Michael Burry 年中已警告 AI 循环贷、Capex 隐藏与 GPU 折旧失真

投资人 Michael Burry（“大空头”原型）早在今年 6、7 月就通过分析上市公司财务报表指出 AI 产业的循环贷问题：企业把 Capex 隐藏起来、GPU 折旧计算失真，还存在企业注资自己客户的循环操作。 随着产业资金趋紧，相关企业开始发债、卖股并引入保险公司兜底。有评论称循环贷本质上是“AI 次贷”，资金在英伟达、CoreWeave 与大厂之间空转，并认为每轮牛市后期都以大基建告终——这些属于评论观点，非已证实结论。

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