中信建投称厄尔尼诺或驱动粮价走强，中期看好化肥景气上行

中信建投看好厄尔尼诺驱动粮价上行背景下化肥行业的景气修复及供给端格局优化下龙头竞争优势强化。2026年9月超强厄尔尼诺事件正式形成并可能持续至2027年2月，粮价上行有望支撑化肥需求；氮肥价格中枢有望稳步上行，钾肥预计2027年供需维持紧平衡，磷肥出口将逐步向牌照类生意转变。报告看好拥有品牌、渠道和产品创新能力的复合肥龙头企业持续扩张份额与单位盈利水平。

中信建投看好厄尔尼诺驱动粮价上行背景下化肥行业的景气修复与供给端格局优化。2026年9月超强厄尔尼诺事件正式形成并可能持续至2027年2月，粮价上行有望支撑化肥需求。氮肥价格中枢有望稳步上行，磷肥单位盈利预计边际改善，钾肥2027年供需维持紧平衡，复合肥看好龙头企业的份额与盈利扩张。