36氪分析：中国难造伯克希尔的三重约束

36氪刊文分析称，伯克希尔股价创新高并非因为躲开了AI行情，而是依赖三个机制：负成本永续资金、可整体买下的收租资产，以及跨任期的资本配置授权。 文章以数据对比支撑这一判断：GEICO浮存金近20年成本约-7.8%，而复星的综合债务成本约+5.0%；安孚科技与东山精密分别只能在负债端或资产端模仿伯克希尔的单一条件。 作者认为，中国公司缺的不是选股能力，而是支撑伯克希尔这类结构所需的制度条件。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。