SMIC 2025 年营收创纪录达 93.3 亿美元，但毛利率下滑

SMIC 公布 2025 年全年财报：营收 93.3 亿美元创公司纪录，同比增长 16.2%，净利润约 6.85 亿美元、增长 39%；但第四季度毛利率降至 19.2%，低于上年同期的 22.6% 和第三季度的 22.0%，公司将其归因于新增产能带来的折旧上升。 毛利率下滑的背景是：SMIC 因被禁购 ASML EUV 光刻机，需以多重曝光方式生产 7nm 级芯片，成本高企。机构对其良率估计分歧较大：Goldman Sachs 估计 2026 年约 23%，SemiAnalysis 则认为相关良率被低估的说法不实。

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