从7月底就开始有框架看空美股：AI compute 支出与融资风险的隐忧
和很多最近（10月中旬之后）才开始无脑看空、大喊崩盘的人不一样，我们其实是从7月底开始，有基础，有框架，有理由的看空 一个是，美股的4月份以来突然暴涨的几...
AI 导读
作者自述从7月底就有框架地看空美股，而非10月中旬后才跟风喊崩。理由包括：美股4月以来暴涨的几何结构注定回落（baseline I 和 II 将在周末分析中讨论）；compute 支出远超市场承受预期，靠卖 token 很难回本，除非 OpenAI + Anthropic 到2030年能产生一万亿的 ARR；GPU 和存储未来会迅速贬值。中期选举若民主党大胜，也可能摧毁 AI 未来5年支出规划。