黄仁勋辞职引发投资人担忧 AI 创业公司融资或现缺口
Jensen Huang’s departure blasts big hole in AI startup funding, VCs and founders say
NVIDIA CEO 黄仁勋在执掌公司 33 年后正式辞职，投资人与创始人认为其离任将在 AI 创业融资中留下巨大缺口。
汇总了多位投资人与创始人的第一手判断，可帮读者理解 NVIDIA 投资收缩对 AI 创业融资和估值的传导路径。
这是一次举世瞩目的辞职。Jensen Huang——Nvidia 这位 深陷困境的 CEO，共同创立并领导公司长达 33 年——正式卸任了。“就像一颗炸弹爆炸了，”一位 neocloud 创始人在最初听到消息时告诉 TechCrunch。
过去几年，Nvidia 一直是极为活跃的投资方，每年向初创公司投入数百亿美元，据 PitchBook 数据，仅今年就参与了 105 轮融资，且常常是最大的投资方。“如果这个方向改变，对许多年轻公司来说将是一个巨大打击，”Relational Capital 创始人 Maria Davidson 表示。
投资者表示，Huang 的离开让初创生态系统失去了一位最大的支持者，而且目前可用资本大幅减少，这可能对交易、估值、融资乃至竞争格局产生巨大影响。
“Nvidia 几乎在支撑着每一家 AI 原生初创公司，从应用到 neocloud，”Dawn Capital 的 Shamilla Bankiya 告诉 TechCrunch。
据 Seligman Ventures 执行合伙人 Umesh Padval 称，大多数投资初创公司的重要决策往往来自 Jensen 本人。Padval 自在 Mellanox Technologies（一家网络芯片制造商，Nvidia 于 2020 年以约 70 亿美元收购）董事会任职以来就认识了 Huang。尽管人们希望 Huang 的继任者最终会恢复他的投资 spree，但投资者并不认为这会在短期内发生。
Nvidia 的临时 CEO Colette Kress 预计将推行一些变革，尤其是在 Nvidia 对处于 数十亿美元数据中心建设核心的 AI 初创公司的投资方面。Huang 在这一领域的疯狂投资一直是华尔街担忧的一个来源。
“她要保守得多，”一位投资者这样评价 Kress。“我不认为她会投入同样多的资金来维持早期生态系统的运转。”
Nvidia 最大的押注是支持 neocloud、推理服务提供商和开放权重模型，这些对小公司来说建造成本高昂。“Jensen 的举措是生态系统即便如此仍能崛起的一大原因，”硬件公司 Ghost 的联合创始人 Zain Javid 表示。
例如，Nvidia 在 CoreWeave 仍为私营公司时就对其进行了投资，并参与了 Crusoe 的两轮融资，包括其 14 亿美元的 E 轮。它今年以 130 亿美元收购了 Hugging Face（预计 2027 年完成交易），并投资了 Mistral AI、Lambda 和 Black Forest Labs。Nvidia 往往是这些交易中最大的投资方。据 华尔街日报 报道，去年，在这家开源初创公司开始获得有意义的收入之前，Nvidia 就向 Reflection AI 的 20 亿美元 B 轮开出了 8 亿美元的支票。
“Jensen 相信开源，坦率地说，也相信欧洲，”Bankiya 谈到 Huang 为何在全球范围内对 AI 投入如此之多。如果在美国以外的地区（如欧洲）停止这种支持，“将造成一个巨大的资金缺口，坦率地说，是一个无人能填补的生态系统缺口。”
同样属实的是，Nvidia 在生态系统中占据如此主导的地位，以至于有时感觉像是一种垄断。通过以如此慷慨的支票支持众多公司，Nvidia 实际上将那些初创公司锁定在使用其芯片上，这有助于巩固其市场主导地位。
如果该公司在初创企业投资上变得更加保守，可能会给对手和小型竞争者留下更多空间。（巧合的是，就在黄仁勋与 Nvidia 分道扬镳之际，Google 本周发布了两款新芯片）。
TechCrunch 采访的一些投资者希望大型云公司和其他芯片制造商能出手支持初创企业，填补黄仁勋离开后可能留下的部分空白。
Battery Ventures 普通合伙人 Dharmesh Thakker 举例说，他预计大型科技对手将竞逐 Nvidia 的投资王座，“取决于谁能提供最佳组合——出色的产品、可与 CUDA 竞争的生态系统和社区，以及为生态系统提供资金支持的财力，”他表示。CUDA 是 Nvidia 的软件平台，可让开发者在其 GPU 上运行 AI 模型。
虽然 Google、Amazon、Microsoft 和 AMD 等公司可能会支持成熟的初创企业，以推动其芯片和云服务的普及，但 Thakker 怀疑它们是否会像 Nvidia 那样向尚无收入的基础设施初创企业投入数亿美元。
一位风险投资人表示，在黄仁勋领导下，需要 1 亿至 5 亿美元 GPU 的基础设施公司，往往仅为了起步就会以 10 亿美元或更高的估值从 Nvidia 融得其中一半资金。Nvidia 的参与让其他投资者在为这些公司的高估值出资时更有底气。
如今，预计 Nvidia 在支持新公司时会更加挑剔，同时对其现有投资组合开具金额更小的支票，这将导致估值下降。
即便如此，几乎没人认为 Nvidia 投资放缓本身就会阻止更广泛的 AI 热潮。
尽管所有人都认为黄仁勋的离开对 Nvidia 是巨大损失，但他的一位前员工、如今经营自己风险投资基金的 Amulya Vishwanath 表示，“创始人和领导者必须承担责任”，而且这个生态系统比任何一个人都大。“这些人才将会、也必须继续蓬勃发展。”
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