CoreWeave 转向客户预付款与短期合约支撑 AI 扩张

根据周二发布的公司第三季度财报，CoreWeave 正在改写其为 AI 热潮买单的方式。CoreWeave 是一家出租 AI 背后算力的“新云”公司，该公司表示，它越来越多地要求客户预付款项、以特定合同为抵押借款，甚至寻求可能导致更高价格的短期交易。

这些新策略可以帮助 CoreWeave 更高效地为其增长融资，同时从现有基础设施中榨取更多现金。但这些押注只有在当今的需求和定价能力持续下去时才成立。

CoreWeave 报告营收为 36.6 亿美元，同比增长 168%，但也录得 7.09 亿美元的净亏损和 8.46 亿美元的季度利息支出。

“我们不会在当前收益率水平下利用无担保债券市场为业务融资，我们也不需要这样做，”CoreWeave CEO Michael Intrator 在周二的财报电话会议上表示。

相反，CoreWeave 的计划是依靠由特定客户合同作担保的贷款，按需提取资金，为兑现其 1325 亿美元巨额订单积压而仍需建设的大部分基础设施提供资金。

CoreWeave 还表示，预计未来三个月将获得约 90 亿美元的客户预付款和保证金，其中超过 30 亿美元与针对已建成容量的新客户合同签约相关，无需额外的硬件支出。

竞争对手 Nebius 和 IREN 也同样依赖 Microsoft 的大额预付款来支付算力容量的费用，这表明该行业正转向要求大型科技公司为其建设预付款。

预付款可以缓解 CoreWeave 的即时借款需求，但这也意味着公司承诺以某个价格提供服务——如果算力需求持续激增，这个价格在将来可能不再那么有吸引力。

CoreWeave 还希望通过签署更多能获得更高价格的短期合同，来利用这一不断增长的需求。

该公司在 7 月将其全线产品价格上调约 25%，本季度晚些时候又上调了 10%。Intrator 表示，本季度价格仍在攀升，其涨幅“足以抵消成本上升”。

“我们还将更多容量分配给价格合理的短期机会，以每年每兆瓦超过 4000 万美元的价格出售容量，而四年和五年期合同的新基础设施定价正转向每兆瓦 2000 万至 2500 万美元，”这位首席执行官表示。

CoreWeave 的融资策略现在正是围绕这些机会展开。今年 8 月，该公司完成了一笔 26 亿美元的贷款，这是其首笔专为短期客户合同设计的贷款。该贷款名为 DDTL 5.5，允许 CoreWeave 在需要资金时分批借款。

虽然短期交易让 CoreWeave 可以收取更高的价格并更频繁地调整价格，但这是一种权衡。贷款方更看重长期合同，即使它们定价更低，因为他们最看重的是可预测的现金流和稳定的还款能力。

尽管华尔街对 CoreWeave 的财报反应积极，但债券投资者的态度却远没有那么乐观。上个月，该公司部分债券的收益率突破 15%，凸显出投资者对在数据中心建设投资获得回报之前所需的债务感到担忧。

简而言之，CoreWeave 正在寻找不依赖无担保债务的扩张新方式。它选择的策略可能会提升利润，但在合同续约和定价方面也带来更大风险——这也恰恰说明了 AI 基础设施热潮对持续且尚未得到验证的需求有多么依赖。

TechCrunch 已联系 CoreWeave，以获取关于其贷款安排的更多信息。

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Rebecca Bellan 是 TechCrunch 的高级记者，报道影响人工智能的商业、政策和新兴趋势。她的作品也曾发表于 Forbes、Bloomberg、The Atlantic、The Daily Beast 等媒体。

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