Nebius 计划 2027 年投入 400 亿美元，新泽西数据中心延期暴露 neocloud 融资风险
Nebius tests the neocloud playbook with $40 billion in planned spending
Nebius 在三季度财报电话会上公布 2027 年计划支出 400 亿美元，并披露其为 Microsoft 承建的新泽西 Vineland 数据中心已延期数月。
文章梳理了 Nebius 以客户预付款驱动扩张的融资模式，以及核心项目延期对该模式的风险暴露。
在周四的 第三季度财报电话会议上， neocloud 公司 Nebius 公布了 2027 年 400 亿美元的支出计划，远超华尔街预期。这是一项雄心勃勃的计划，但它建立在一系列已经开始出现裂痕的项目之上。
Nebius 计划依靠客户预付款以及以客户合同为担保的贷款来为建设提供资金——本质上是用数据中心的未来价值为其建设融资。但如果这些项目因延期或取消而陷入困境，这可能是一种高风险策略。
“以这种规模进行建设很难，延误是我们行业目前的常态，” CEO Arkady Volozh 在周四的财报电话会议上表示。“我们也无法幸免。”
此次财报发布之际，恰逢有报道称， Microsoft 正在冷却对那些未能按时交付的 neocloud 交易的热情。这对像 Nebius 这样的公司来说是个问题，因为其融资策略正越来越依赖于回款。因为如果不能按时投入运营，成本会不断累积，而收入却在下滑。
Nebius 最大的客户之一是 Microsoft，后者正在为新泽西州 Vineland 的一座数据中心购买 AI 算力，而该项目目前已延期数月。Nebius 与 Microsoft 的合同价值最高可达 194 亿美元，但交付期限已经开始被一再推迟。目前计划在今年年底前交付的 Microsoft 算力仅略超过一半，其余部分将在 2027 年第二季度交付。
据首席产品与基础设施官 Andrey Korolenko 称，此次延期是因为该站点的第三方运营商 DataOne “决定以比预期更快的速度关闭临时发电设施”，因为该站点正在切换到 Bloom Energy 的燃料电池。
不过，这次转换并非完全出于自愿。今年 8 月，调查性新闻网站 Floodlight 发现 DataOne 站点至少有 45 台天然气发电机在运行，尽管它并未获得任何运营燃气发电机的许可证。新泽西州监管机构因此对 DataOne 设施处以 110 万美元罚款，认定使用这些发电机违反了联邦法律。
DataOne 还面临附近居民提起的噪音投诉诉讼，据称其数据中心发出一种持续不断的嗡嗡声。
根据 Nebius 对其 Microsoft 合同的摘要，如果错过交付日期且未提供替代算力， Microsoft 可以在宽限期后终止受影响的服务。这些批次原本计划于 2025 年和 2026 年部署，因此 2027 年第二季度的交付日期已远超该时间窗口。合同还包括对逾期交付的经济处罚。
Nebius 表示， Microsoft “一直参与规划过程”。Nebius 没有说明 Microsoft 是否同意了新的日期，但 Microsoft 尚未公开取消任何内容。
TechCrunch 已联系 Nebius、 Microsoft 和 DataOne 寻求评论。
在电话会议上，Nebius 首席营收官 Marc Boroditsky 表示，该公司与 Microsoft 和 Meta 的交易都附带大量预付款，且这些款项在交付之前很早就已到账。但据 Bloomberg 上周报道， Microsoft 正在加强对由第三方运营项目的监督，这些第三方包括 Nebius、IREN 和 Nscale，并在权衡是否值得签署新协议。据 Bloomberg 报道， Microsoft 还派员工前往新泽西州的现场。
微软在自己的季度财报中指出，由于第三方延误，其资本支出低于预期。显然，当合作伙伴未能履行其份内的义务时，微软并不介意退出已计划的协议。据 Bloomberg 报道，微软不会行使将 Nscale 德克萨斯州数据中心协议规模扩大一倍以上的选择权，并且由于电力供应延误，最近已不再是 Nscale 计划中埃塞克斯园区的主要客户。
Nebius 表示，其面临的延误来自其不掌控的站点，而其自行建设的数据中心均按时或提前投入使用。Nebius 称，这些数据中心将从 2027 年起供应其大部分新增产能。Boroditsky 表示，第三季度签署的新协议附带预付款，足以覆盖其后配套产能的建设成本。Nebius 本季度末持有 74 亿美元现金。
预付款加上投资级合同以资产为抵押的融资，预计将覆盖 2027 年 400 亿至 450 亿美元资本支出的最高 85%。CFO Maria Del Dado Alonso Sanchez 点名微软和 Meta 是可以以此方式融资的合同方。Boroditsky 还表示，Nebius 可以“动用预付款来补充任何额外的现金需求”。
Nebius 预测 2027 年营收为 120 亿至 130 亿美元，并表示预计到第四季度实现税前盈亏平衡。
Nebius 公布第三季度营收为 9.81 亿美元，同比增长 571%。其中约三分之一是与新合作模式挂钩的一次性付款。Nebius 将 2026 年营收预测下调 2 亿美元至 30 亿美元，理由是新泽西州等第三方站点出现延误。当日股价收跌 17%。
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Rebecca Bellan 是 TechCrunch 的高级记者，报道塑造人工智能行业的商业、政策和新兴趋势。她的作品还曾发表于 Forbes、Bloomberg、The Atlantic、The Daily Beast 等媒体。
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