华尔街观察｜乌镇信号：AI二波牛市，硬件与应用双轮重定价

乌镇峰会释放信号：在算力资本开支遭市场质疑去杠杆之际，AI行情主线正从GPU、算力集群的“卖铲人”第一波，转向端侧硬件、具身智能与能产生现金流的AI应用第二波。本届峰会首次将开源列为核心主题，新设机器人与具身智能、时空智能分论坛，六百余家企业展出上千项成果，从十万卡国产智算超节点到人形机器人。文章认为二波行情将是业绩筛选的结构性牛市，硬件看量产交付与零部件订单，应用看付费闭环。