壹评级：微软终止甲骨文部分租约，AI算力进入K型分化期

第一财经壹评级点评称，微软不续签2023年与甲骨文签订的老一代GPU算力租约，并非AI算力总需求见顶，而是头部云厂商采购标准的系统性升级，算力市场进入新旧算力K型分化的阶段。壹评级认为，英伟达GPU迭代周期缩短至约2年，老一代芯片经济寿命缩短，但中小企业及垂直行业的下沉需求可承接其残值；依赖高杠杆扩张、客户单一的租赁商面临资产重估风险，产业链估值重心将从总量扩张转向资产质量与代际适配性。