初创公司下调轮融资后如何计算现金跑道

文章讲解下调轮（down round）后如何重算初创公司现金跑道，指出直接用旧烧钱率相除通常虚高两三个月。Carta 数据显示 2025 年下调轮约占定价轮次的 19%，为 2016 年以来最高；正确做法是按 30 天增量建模至少 90 天，计入遣散费、COBRA 补贴、应计 PTO 支出、通知期工资和租约退出等重组成本，再用稳态烧钱率推算真实跑道。