CoreWeave 三季报解读：业绩超预期，但高杠杆与算力供需反转风险突出

海豚投研解读 CoreWeave 三季报：3Q26 收入 36.6 亿美元、超指引上沿，RPO 达 1,323 亿美元，调整后经营利润率 10.4% 提前达标，全年 ARR 指引上调至 200~210 亿美元。增长主要靠算力租赁涨价，但单季负债增加约 122 亿美元、利息高于调整后经营利润，文章认为业绩建立在算力供不应求前提上，供需一旦反转叠加高杠杆，股权下行风险极大。